إدارة بنيان: لا قلق بشأن أداء السهم والأهلي فاروس تحدد 3 محفزات لتحقيق القيمة الكاملة

قالت مريم وائل، المحلل بوحدة بحوث الأهلي فاروس لتداول الأوراق المالية، إن لقاء موسع جمع إدارة شركة بنيان للتنمية والتجارة بعدد من مديري صناديق الاستثمار في مناقشة مستديرة، أظهرت خلاله الإدارة نبرة مطمئنة وثقة في نموذج عمل الشركة وعدم القلق من الأداء الأخير لسعر السهم.

استراتيجية استحواذ مدعومة بخصومات

أوضحت مريم وائل أن الإدارة أكدت تركيز بنيان على شراء المباني بخصم يتراوح بين 25 إلى 30% عن أسعار السوق، مشيرة إلى أن الشركة عادة ما تساهم بنحو 30% من إجمالي قيمة الاستحواذ كحق ملكية، فيما يتم تمويل النسبة المتبقية عبر القروض، وذلك في بيئة أسعار فائدة طبيعية.

نمو الإيجارات وصفقات السوق

أضافت أن معدلات زيادة الإيجارات السنوية تصل إلى 5% في العقود المقومة بالدولار، ونحو 12% في العقود المقومة بالجنيه المصري.

كما لفتت إلى أن قيمة صفقات مساحات المكاتب الأخيرة بلغت حوالي 200 ألف جنيه للمتر المربع نقدا، بينما تجاوزت 400 ألف جنيه للمتر المربع في الصفقات بالتقسيط.

احتمالات التخارج الاستراتيجي

وأشارت المحلل بالأهلي فاروس إلى أن الإدارة لم تستبعد التخارج الاستراتيجي من أحد الأصول عندما تتحقق قيمة مناسبة تعكس أسعار السوق.

تقييم السهم وفرص النمو

أوضحت وائل أن سهم بنيان يتداول حاليا بخصم كبير مقارنة بصفقات السوق النقدية الأخيرة، حيث أن قيمة المنشأة للمتر المربع تبلغ نحو 80 ألف جنيه فقط.

وأضافت أن التقديرات تشير إلى أن القيمة العادلة للسهم تبلغ 6.6 جنيه، وذلك بناء على صافي قيمة الأصول بعد خصم التزامات الضرائب المؤجلة.

محفزات مستقبلية لزيادة القيمة

وأكدت أن السهم يبدو مقوما بأقل من قيمته العادلة بشكل ملحوظ، لكن تحقيق القيمة الكاملة مرهون بثلاثة محفزات رئيسية: التخارج الاستراتيجي من أحد الأصول بأسعار السوق، أو بدء الشركة في توزيعات أرباح وهو احتمال ضعيف في ظل مستويات التدفق النقدي الحر أو المقارنة المعيارية مع صناديق الاستثمار العقاري المصرية فور إصدارها.

وأكدت على أن الأهلي فاروس بصدد إصدار تقرير مفصل عن شركة بنيان خلال الفترة المقبلة يشرح القصة وراء الأرقام ويعكس توجهات الإدارة الاستراتيجية.